Заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин допустил повышение ключевой ставки до 18 %. По его словам, совет директоров Банка России может рассмотреть возможность увеличения ставки рефинансирования 26 июля. Председатель комиссии по финансовым рынкам «Опоры России», гендиректор инвестиционной компании «Диалот» Егор Диашов рассказал «ФедералПресс», как инициатива ЦБ повлияет на состояние экономики России.
«Заявление зампреда ЦБ Алексея Заботкина о возможном повышении ключевой ставки в июле до 17 % или даже 18 % вызвало оживленные дискуссии среди инвесторов и бизнес-сообщества. Многие считают такой шаг неизбежным в свете текущей экономической ситуации. Есть мнение, что ставка в 18 % – это своего рода средний уровень и консенсус, поскольку резкий скачок всегда несет риск для рынка. По прогнозам аналитиков, только повышение ставки до 18 % может обвалить индекс Мосбиржи на 6–9 %, при ставке 20 % вероятно снижение до 17 %. Полагаю, что ЦБ скорее всего не будет действовать так категорично и скорее всего реализует повышение до 17–18 %.
Прогнозные модели ЦБ, рассматривающие различные сценарии развития экономики, также говорят о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики. Однако если смотреть динамику прогнозов по средней ставке ЦБ, то можно заметить, что в различные периоды они значительно отличались. Предполагаю, что на ближайшем заседании, скорее всего, прогноз на 2025–2026 гг. будет скорректирован и, скорее всего, повышен на 300–400 базисных пунктов. Прогноз также является важным ориентиром для финансовых рынков, как и будущее июльское решение по ключевой ставке.
Мы видим, что экономика перегрета – фронтальный рост экономики России составляет более чем 3 % два года подряд (динамика сильно отклонилась от прогнозируемых значений). Задача ЦБ (при очередном повышении ставки) – замедлить совокупный спрос до таких темпов, которые согласовались бы с достижением цели по инфляции. До этого времени попытки по охлаждению экономики пока были безуспешны. К снижению ставки, на мой взгляд, регулятор приступит только при наличии безработицы в районе 3 % в параллели с устойчивым снижением инфляции, а также когда рост номинальных зарплат будет иметь однозначное значение и будет зафиксировано снижение роста кредитования.
Инвесторы и бизнес относятся к возможному повышению ключевой ставки с опаской. С одной стороны, они понимают необходимость сдерживания инфляции, но с другой стороны, они обеспокоены тем, что это может привести к замедлению экономического роста и еще большему удорожанию кредитов. Полагаю, что сильнее охладится корпоративное кредитование. При таких возможных высоких ставках бизнесу будет крайне тяжело выполнять обязательства. А учитывая, что корпоративное кредитование занимает львиную долю, то, вероятнее всего, можно будет говорить о дальнейшем снижении кредитования, потребления и инфляции. Такой эффект мы видели несколькими месяцами ранее.
Решение ЦБ о ключевой ставке (а именно на сколько пунктов ее повысят) будет зависеть от множества факторов, включая динамику инфляции в ближайшие недели, темпы экономического роста, внешние факторы. Повышение ключевой ставки в России является вероятным сценарием в текущих условиях. Это неизбежный шаг, вызванный необходимостью борьбы с инфляцией, однако это решение может иметь как позитивные, так и негативные последствия для экономики. Окончательное решение ЦБ будет зависеть от множества факторов, и мы увидим его уже в июле».
