Малый и средний бизнес стал использовать цифровые финансовые активы (ЦФА) для привлечения финансирования - в рамках пилотного проекта. Рынок ЦФА при этом активно растет, становится разнообразнее. Если за 2023 год объем выпуска составил 64 млрд руб., то в 2024 году уже привлечено 310 млрд руб., рассказал "РГ" заместитель генерального директора Ассоциации "Финтех" (АФТ) Дмитрий Ищенко.
Развитие ЦФА открывает для малого и среднего бизнеса возможности в привлечении инвестиций, создавая альтернативу традиционным методам финансирования, считают эксперты. Среди преимуществ такого инструмента для МСБ - скорость выпуска и возможность привлечь финансирование от более широкого круга инвесторов, между организациями. Как рассказал "РГ" глава Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, это позволяет быстрее, проще и дешевле привлечь финансирование по сравнению с выпуском облигаций. За счет технологии блокчейна сокращается число посредников, объясняет он.
В качестве примера депутат привел пилотный проект для привлечения финансирования малыми и средними предприятиями. В рамках такого эксперимента индивидуальный предприниматель весной 2024 года выпустил ЦФА в форме денежного требования под залог недвижимости.
Цифровые финансовые активы позволяют привлечь финансирование быстрее, проще и дешевле по сравнению с выпуском облигаций
"На площадке АФТ мы реализуем пилот по токенизации залогового кредитования МСП (с залогом недвижимости с участием управляющего залогом - доверенного лица обладателя ЦФА. - Прим. "РГ"). Пилот позволит выпускать ЦФА под залог недвижимости и организовывать обращение ЦФА без перерегистрации прав залога в Росреестре, что ускорит вторичное обращение", - отметил заместитель гендиректора АФТ.
Выпуск ЦФА малым и средним бизнесом может демократизировать рынок кредитования, допустив на него не только финансовые институты и банки, но и других участников, считает глава платформы "Токеон" Максим Хрусталев. То есть появился прецедент, который позволит определять ставку самостоятельно, а банкам - выбирать заемщиков, ориентируясь на качество заложенного имущества.
В то же время на практике пока есть совсем немного примеров использования ЦФА малым бизнесом, и какие-то известные истории успеха найти сложно, рассказал "РГ" Дмитрий Завьялов, заведующий кафедрой предпринимательства и логистики, директор Высшей школы экономики и бизнеса РЭУ им. Г.В. Плеханова. Это достаточно гибкий инструмент, востребованный у инвесторов, но относится он в основном к крупному бизнесу, считает эксперт. "В теории ЦФА могут стать для МСП новым удобным и недорогим инструментом привлечения инвестиций, а также привлечь новых частных инвесторов на рынок, - говорит он. - Но пока ЦФА в практике работы МСП используется мало".
Как отмечает Завьялов, есть вопросы, связанные с функционированием вторичного рынка, неосведомленностью потенциальных эмитентов о таком инструменте, а также с подтверждением надежности и платежеспособности эмитента. Так, в ЦБ недавно выявили финансовую пирамиду, которую организаторы пытались скрыть под видом ЦФА.
Число выпусков ЦФА к августу 2024 года составило порядка 650-700, говорят в АКРА, что вдвое больше аналогичного показателя за весь 2023 год. Основанная на публичной информации консервативная оценка объема рынка также показывает почти четырехкратный рост - с 60 до 217 млрд руб. за восемь месяцев. Эмитентами ЦФА в 2024 году выступают не только банки и крупный бизнес, но и субъекты МСП. Но рынок пока небольшой: за истекший период года общее количество эмитентов составило порядка 110, при этом около 35% из них разместили два и более выпусков ЦФА.
На рынке высокая концентрация: на семь наиболее крупных эмитентов приходится свыше 86% совокупного объема размещений, говорят в АКРА. Как и в 2023 году, в этом году преобладают простейшие выпуски ЦФА (более 95%), которые удостоверяют прямые платежные требования к эмитентам, тем самым приближаясь по экономической сути к обычным облигациям. Устанавливаются фиксированные ставки с выплатой купона в течение всего срока обращения финансового инструмента или при итоговом погашении долга. Однако отдельные выпуски имеют более сложную структуру.
"Рынок ЦФА демонстрирует впечатляющий рост даже в условиях экспериментального режима, что неудивительно, учитывая ряд факторов, которые привлекают к нему внимание как инвесторов, так и бизнеса", - считает председатель Комиссии по финансовым рынкам МГО "ОПОРЫ России" Егор Диашов. До конца года, по прогнозам, объем выпуска достигнет отметки в 400 млрд руб. "Разработка механизмов применения ЦФА во внешней торговле может помочь российским компаниям повысить эффективность и конкурентоспособность на глобальном рынке. Система заработает в полную силу только после полноценного формирования вторичных сделок через обмен активов между платформами и повышения ликвидности", - заключил Диашов.
ЦФА - это электронная форма активов, которые выпускаются и функционируют с помощью распределенных реестров, как правило блокчейна. Они представляют собой записи в электронном виде, а не физические объекты, информация о них хранится не в одном централизованном месте, а в сети компьютеров. Этим в первую очередь объясняется их популярность.
"ЦФА устойчивы к взломам и в принципе безопасны. На первое место выступает надежность хранения и передачи информации. При этом все операции прозрачны и записываются в блокчейн", - пояснила доцент "Государственное и муниципальное управление" Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Панина.
Кроме того, популярность объясняется эффективностью, поскольку ЦФА можно выпускать и передавать быстрее и дешевле, чем традиционные активы, добавила эксперт.
Третье преимущество - использование ЦФА увеличивает доступность инвестиций в ценные бумаги и другие активы и, следовательно, расширение количества инвесторов, заключила она.
