Несмотря на внешнюю нестабильность, резкой девальвации рубля в начале 2026 года не наблюдается. На неделе 19–25 января нацвалюта торгуется значительно сильнее бюджетного прогноза – около 78,5 рубля за доллар при заложенных в бюджете 92,2 рубля. Однако эксперты предупреждают: устойчивость может быть временной. Председатель Комиссии по финансовым рынкам Московского отделения «Опоры России» Егор Диашов в беседе с «ФедералПресс» обозначил три возможных сценария:
«Причин для резкой девальвации мы пока не видим, но волатильность присутствует. На неделе 19–25 января рубль сохраняет сильные позиции, торгуясь ниже уровней, заложенных в бюджет (около 78,5 рублей при бюджетных 92,2).
Сценарии развития, которые мы предполагаем:
Базовый: Постепенное ослабление рубля, доллар к концу года — 85-95 рублей, евро — около 100 рублей.
Негативный: При усилении санкций и других негативных факторов курс доллара может превысить 100-120 рублей, как и евро.
Позитивный (маловероятный): Возвращение рубля до 70 за доллар маловероятно без существенных изменений в геополитике.
Мы допускаем некоторое укрепление рубля или стабильность курса при геополитических изменениях или интервенциях ЦБ. Основные факторы — геополитика, цены на нефть и сырье, торговый баланс (экспорт/импорт), инфляция, ключевая ставка ЦБ и бюджетный дефицит:
Геополитика и санкции. Еще не очерчены сроки и условия окончания конфликта и снятия антироссийских санкций, затянутость военных действий или усиление санкционного давления может способствовать ослаблению рубля. При урегулировании — может поддержать рубль.
Снижение мирового спроса/цен на сырьевые товары (нефть, газ) и сокращение экспорта негативно влияют на рубль. Средняя цена российской нефти марки Urals в декабре составила 39,18 долл. США, в то время как Минфин рассчитывал на уровень в 59 долл. США. Такое значительное расхождение между прогнозируемой и фактической ценой может потребовать пересмотра бюджетного правила. Также актуальны геополитические риски вокруг Ирана и Венесуэлы. Это означает, что в долгосрочной перспективе снижение цен на нефть окажет негативное воздействие на курс рубля, даже несмотря на то, что в краткосрочной перспективе Банк России будет увеличивать объемы валютных продаж.
Действия ЦБ РФ по продаже/покупке валюты для стабилизации курса. Чем больше Минфин с ЦБ продают, тем крепче рубль, но тем ниже нефтегазовые доходы, что требует в дальнейшем еще больших продаж валюты и тем еще ниже будущие доходы, что вновь требует еще больших продаж валюты до полного исчерпания резервов. Минфин сообщил, что с 16 января по 5 февраля планирует продавать иностранную валюту/золото в рамках бюджетного правила на 12,8 млрд рублей в день против 5,6 млрд рублей в период с 5 декабря по 15 января. Из-за этого валюты на рынке станет больше. В ближайшее время это укрепит рубль.
Высокая инфляция снижает покупательную способность рубля. Росстат опубликовал данные по инфляции с 1 по 12 января. Рост цен за этот период — 1,26% против 1,23% за весь январь 2024 года. На это повлияли повышение НДС и сезонный рост цен. Замедление экономического роста снижает потребность бизнеса в валюте для закупки товаров за рубежом, что локально поддерживает национальную валюту.
Ключевая ставка в 2026 году ожидается на уровне 13–15% и соответственно поддержит рубль от резкого обвала».
