ЦФА. Что это?

Мы хотим сразу расставить все точки над И и сказать, чем ЦФА не являются. Это не криптовалюта и не цифровой рубль. Это три совершенно разные активы. 

Остановимся чуть подробнее.

Криптовалюта (например, биткоин) никак не регулируется законодательством.

Цифровой рубль — регулируется законодательством с 2023 года, является третьей формой рубля (1-я — наличные деньги = банкноты и монеты, 2-я — безналичные деньги в виде обязательств коммерческих банков в виде электронных записей по счетам), который является обязательством ЦБ в виде электронных записей по счетам.

При этом был принят Закон о Цифровых финансовых активах и цифровом рубле от 31.07.2020 N 259-ФЗ, который и вводит понятие ЦФА.

ЦФА — право на что-либо, которое фиксируется операторами информационных систем (ОИС). Он ведет базу данных о том, кому и какие права принадлежат и кто является обязанным лицом по ним. Повторяет аналогичную функцию депозитария на классическом рынке ценных бумаг.

По классике на фондовом рынке покупаются и продаются ценные бумаги, которые дают инвестору права (например, право получения купона и погашения по облигациям, право на дивиденды и управление компанией по акции).

ЦФА же похожи на ценные бумаги, только сам процесс на фондовом рынке более комплексный — инструменты выпускаются, обращаются, учитываются в сложной инфраструктуре рынка ценных бумаг, где есть биржи, клиринговые организации, депозитарии и т.д. На рынке ЦФА такую функцию выполняет только ОИС, которые обеспечивают оборот активов.

Кто же такие операторы информационных систем?

Это лицензированные организации и компании, которые обеспечивают выпуск и обращение ЦФА, а также создают для этого инфраструктуру. Однако, обязанным лицом по конкретному ЦФА является не сам оператор или платформа, где выпускается актив, а конкретный эмитент.

Банк России лицензирует и контролирует их деятельность. 

На данный момент их 11, а именно: «Атомайз», «Мастерчейн», «Токеон», «ЦФА хаб», «Лайтхауз», Сбербанк, Альфа-банка, «Еврофинанс Моснарбанка», Московская биржа, «СПБ биржа», Т-банк.

Причем условно их можно разделить на 2 группы:

1. Те, кто совмещают эту работу с иными видами деятельностями на финансовых рынках (например, Сбербанк, Альфа-Банк, Т-банк).
2. Те, кто не имеют иного вида деятельности или лицензий, кроме как работа с ЦФА (например, «Атомайз», «Мастерчейн», «Лайтхауз» и иные). 

Преимущества

1. Инвесторы могут инвестировать при небольших вложениях. Пример, не все могут инвестировать в недвижимость, покупая квартиру в Москве, а купить квадратный метр на тот же самый объект при ЦФА может практически каждый.

2. Денежные требования — это самых простой вид ЦФА, но вариантов прав может быть бесчисленное множество.

3. Возможность дробления дорогих активов и их комбинация с целью большей диверсификации.

4. Быстрая скорость обращения сделок в режиме реального времени неограниченное количество раз. 

5. Безопасность исполнения обязательств по сделкам. Это обеспечено технологией блокчейн и смарт-контрактами.

Недостатки

1. Неквалифицированный инвестор может инвестировать на рынке ЦФА до 600 тыс. рублей в год.

2. Новизна рынка и неполнота раскрытия информации о проекте для инвесторов.

3. Низкая ликвидность — в данный момент мы можем наблюдать эмитентов из крупных промышленных или финансовых холдингов. Перевес фондового рынка все еще очевиден по популярности среди МСП и инвесторов. Это скорее не недостаток, а будущий потенциал, потому что доля малого и среднего бизнеса постепенно увеличивается.

4. Слабый вторичный рынок из-за ограниченных возможностей по обмену активами между платформами. За 2023 год совокупный объем сделок составил более 1 млрд рублей. Это небольшая доля, но учитывая, что рынок молодой и развивающийся, рост только будет увеличиваться.

5. Не стоит забывать о риске дефолта эмитента и кредитном риске — это риски неисполнения обязательств по ЦФА эмитентом. И зависит этот риск именно от эмитента, а не от платформы, где он был выпущен. Такую же ситуацию можно наблюдать и на рынке облигаций. Где чем выше риск эмитента, тем предлагается большая доходность по выпущенным бумагам. Такая система работает и с ЦФА — доходность зависит от уровня риска.

6. Есть потребность в доработке законодательства в части налогообложения для отдельных категорий ЦФА.

Как инвестировать в ЦФА?

1. Инвестору необходимо зарегистрироваться и войти в личный кабинет в мобильном приложении или на сайт любого аккредитованного оператора информационных систем.

2. Пройти процедуру верификации и подгрузить необходимые запрашиваемые документы (например, паспорт).

3. Пополнение кошелька для будущих сделок.

4. Выбор того или иного ЦФА, который представлен на платформе.

5. Провести экспертизу и анализ эмитента и финансового актива.

6. Подписать сделку приватным ключом.

Тенденция

Российский рынок ЦФА находится на подъеме своего развития.

Согласно данным Центрального банка России, к концу I кв. 2024 года объем сделок на финансовых платформах в России продемонстрировал впечатляющий рост и составил 88,7 млрд рублей. 

Общая сумма сделок достигла 149 миллиардов рублей, что свидетельствует о значительном повышении интереса к финансовым технологиям и цифровым активам. 

Важно отметить, что количество клиентов, использующих эти платформы, возросло в 11 раз, что подчеркивает растущую популярность и доступность цифровых финансовых инструментов для широкой аудитории. 

Налоги

Налоги платят как юридические лица-эмитенты, так и инвесторы.

Физические лица платят подоходный налог с доходов от операций с ЦФА. Налоговым агентом выступает сама платформа. Так платформа при выплате доходов инвестору будет удерживать налог и уплачивать его в бюджет.

На данный момент ставки для резидентов составляют 13%. Если доход превышает 5 млн рублей, ставка увеличивается до 15%.