В каких случаях имеет смысл покупать облигации с большим сроком погашения?

22.09.2022 Старченко Жанна Руководитель направления по подготовке эмиссионной документации и раскрытию информации

На российском облигационном рынке присутствуют облигации с большим сроком погашения (в некоторых случаях 7 лет и более). Как правило, это облигации федерального займа (ОФЗ) либо связанных с государством компаний, таких как РЖД, ФСК ЕЭС, Газпромнефть.

На первый взгляд кажется, что инвестировать деньги на столь долгий срок в условиях сложившихся коротких горизонтов планирования является дополнительным риском. Дело даже не в сомнениях в кредитоспособности эмитентов (государство в любом случае имеет возможность расплатиться по обязательствам в национальной валюте), а скорее в том, что у инвестора может возникнуть необходимость в денежных средствах до даты погашения облигаций.

Здесь мы приходим к понятию ликвидности облигационных выпусков. Главным отличием инвестиций в облигации от банковского депозита является то, что держатель облигаций может в любой момент их продать, не дожидаясь погашения. Ликвидность же измеряет возможность и условия досрочной продажи облигаций. Чем скорее и с меньшими потерями можно продать облигации, тем выше их ликвидность. Измеряется обычно она в объеме и частоте сделок по данному выпуску облигаций, а также в размере разницы предложения на покупку и на продажу облигаций (так называемый спрэд). Чем больше объем и количество сделок в единицу времени и чем меньше спрэд – тем выше ликвидность и, соответственно, больше возможности продать облигации досрочно.

С облигациями с большим сроком погашения связана еще одна особенность: чем долгосрочней облигация, тем выше ее чувствительность к уровню процентных ставок. Когда Центральный Банк снижает ключевую ставку, «длинные» облигации растут в цене быстрее, чем «короткие». Таким образом, «длинные» облигации дают хорошие возможности для спекуляций (разумеется, при достаточной ликвидности конкретного выпуска). Нужно иметь в виду, что в случае роста ставок «длинные» облигации и падают заметно быстрее коротких. Но, в отличие от акций, у инвестора всегда есть вариант дождаться погашения, хоть это и займет долгое время. Или же цена облигаций все же вырастет.

Таким образом, длинные облигации стоит приобретать, если у инвестора есть уверенность в снижении процентных ставок при условии ликвидности выпуска. Либо если инвестор готов в случае худшего сценария дождаться погашения. Здесь уже условием является высокая кредитоспособность эмитента (хотя длинные рыночные бумаги выпускают только высоконадежные эмитенты).

Ваше имя
Телефон
Адрес эл. почты
Ваше Сообщение
Нажимая кнопку «Заказать», вы даете согласие на обработку персональных данных и принимаете условия пользовательского соглашения.