Каждая облигация имеет свою номинальную стоимость, то есть ту сумму, которую эмитент должен заплатить инвестору при погашении. При этом рыночная стоимость ценной бумаги отличается от номинальной, прежде всего потому, что размер купона определяется при выпуске ценной бумаги, а ставки кредитования меняются постоянно. Кроме того, могут меняться и рыночная ситуация заемщика, уровень доверия к нему, а также влияет международная обстановка. Компенсировать эти изменения помогает рост или снижение цены облигации.
Давайте разберемся, что такое дисконт, или премия при покупке облигации – это разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки. Если бумага продается дешевле номинала, то говорят, что она продается с дисконтом, а если дороже – то с премией.
Например, эмитент выпустил облигации с доходностью в 10%. Но на рынке произошли изменения. Предположим, что ставка приблизилась к 6% годовых. Инвестором выгодно покупать эту ценную бумагу. Рынок переоценивает облигацию, ее цена вырастает на разницу между купонным процентом и рыночным. Скорее всего, такая облигация будет продаваться с премией около 4% от номинальной стоимости.
Также может произойти обратная ситуация Предположим, облигация выпущена с купоном 4%, (с купон ниже рынка) – под такой доход инвесторам будет неинтересно вкладывать деньги. И тогда облигация будет продаваться дешевле номинала, то есть с дисконтом. Размер этого дисконта будет таким, чтобы доход оказался на уровне прибыли от вложений в аналогичные облигации..
Когда инвестор приобретает облигации с дисконтом, но с купоном ниже рынка, то при погашении получает ее полную стоимость (например, номиналом 1000 рублей продается за 80% от ее номинальной стоимости – это означает, что купив облигацию за 800 рублей, инвестор при погашении получит 1000 рублей, то есть его прибыль составит 200 рублей) плюс купоны.
При выборе такой облигаций необходимо понимать, готовы ли ждать погашения облигации, а также осознаете ли, что существует риск ухудшения платежеспособности эмитента. При погашении облигации увеличивается риск того, что эмитент может не погасить свои долговые обязательства.
Когда инвестор приобретает облигации с премией, как правило с более высоким купоном, то при погашении получает меньше, чем он потратил на покупку данного актива. (например, номинал 1000 рублей продается за 110% от ее номинальной стоимости – это означает, что при погашении инвестор получит не 1100 рублей, а 1000 и его убыток составит 100 рублей). При выборе такой облигации как правило купон выше рынка и инвестор с определенной периодичностью получает более высокий доход, да и ждать погашения не обязательно, облигации можно продать в любой момент
Еще вариант, когда инвестор приобретает облигации на первичном размещении, в этом случае цена облигации равна номиналу, доходность — доходности по купонам.
Оцените свой инвестиционный горизонт, с какой периодичностью планируете получать купоны, оцените ликвидность облигаций, которые рассматриваете для покупки. Достаточны ли ежедневные объемы торгов? Как часто проходят сделки? Как быстро вы сможете продать бумаги в случае необходимости без потери в цене?
