На рынке облигаций самым страшным событием является дефолт по выпуску, т.е. когда эмитент не в состоянии расплатиться с инвесторами. Инвестор рассчитывает получить при погашении номинальную стоимость облигации, а по факту не получает ничего, соответственно потери составляют порядка 100% (при условии, что они были им приобретены в районе номинала). Важно упомянуть, что дефолтом признается просрочка исполнения обязательства на срок более 10 рабочих дней. Просрочка на меньший срок называется техническим дефолтом.
Есть ряд ситуаций, когда на дефолтных облигациях можно заработать.
- Наиболее очевидный случай – покупка облигаций, цена которых очень сильно упала вследствие того, что участники рынка уверены в скором наступлении дефолта вследствие появившейся негативной информации о компании. Строго говоря, здесь дефолт еще не наступил, но рынок его ожидает. Покупать такие облигации можно, если есть большая уверенность, что у компании есть желание и возможности расплатиться, и дожидаться исполнения обязательств. Но, если не брать случаи использования инсайдерской информации, вероятность угадать здесь довольно низкая.
- Другая стратегия – когда всем очевидно, что компания не расплатится, возможно даже уже состоялся технический дефолт, и облигации торгуются в считанных процентах от номинала, попробовать спекулировать в краткосрочном периоде. Например, приобрести облигацию за 1% от номинала и продать за 2%, получив 100% прибыли. Но здесь уже есть риск, что цена купленной облигации все же поднимется.
- Еще один способ попытаться заработать – приобрести облигацию даже после дефолта (Биржа переводит такие бумаги в специальный режим торгов) и дождаться завершения процедур банкротства в надеже на то, что конкурсной массы хватит, чтобы выплаты держателям облигаций превысили цену покупки бумаги. Но в этом случае стоит иметь в виду, что держатели облигаций стоят в очереди кредиторов одними из последних – сразу перед акционерами. После расплаты с трудовым коллективом, ФНС, обеспеченными кредиторами (в т.ч. банками), шансов на то, что облигационерам что-то останется, немного.
Можно сделать вывод, что заработать на дефолтных облигациях можно, но вероятность этого крайне мала, и на подобные операции стоит выделять часть инвестиционного портфеля, с которой инвестор может безболезненно расстаться.
